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临风不自傲

回顾周三A股行情，沪深两市全线高开，开盘后震荡走低，盘中一度下挫；午后市场迎来反攻，房地产以及科技等成长股发力，带领指数震荡回升，并走出小V形态，可惜的是未能如愿翻红。

　　市场仍处于纠结的状态中，来回拉锯特征明显，板块“一日游”的行情也是屡见不鲜，所以在此谨慎乐观的态度下，还要多一份警惕，谨防由于连续反弹失败下的再次回踩3450-3470点区域，板块选择上建议低估值蓝筹，以及景气度反转品种，尤其围绕着CPI预期上行背景下受益行业。

　　就后市而言，从指数的短线交易的话、考虑到周三指数已经下跌和双十一魔咒的因素，故控制仓位的情况下，如果周四指数继续有回撤的话、可以考虑在周四尾盘适度回补。从结构行情仍是主旋律的思路出发，方向上，继续关注PPI向CPI的传导逻辑；继续关注军工、信创科技等自主可控、贵金属、稀有金属、新能源等板块反复轮动的机会。

　　当前沪指继续围绕3500点震荡整固，盘中震幅有所加大，市场热点结构轮动的特征较为显著，未来股指能否企稳回升，重拾升势仍需政策面的有力提振。建议继续关注政策面以及资金面的变化情况。预计沪指短线小幅震荡的可能性较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　在操作策略上，各板块的快速轮动，变化的是个板块轮动的节奏，不变的是涨多了就调整，调整后若带量便再次反弹的震荡节奏。结构化行情将延续较长时间，国内外保持高位通胀或上升预期，各类原材料涨价将持续传导，可积极关注调整相对较充分的已公布涨价的消费股和半导体板块。

　　市场逐步进入跨年布局阶段，货币政策注重跨周期调节，美联储如期Taper下，货币政策注重维稳和“以我为主”，宏观经济承压和政策约束下，驱动市场大幅上涨、下跌的逻辑缺席。当前经济和政策背景下，我们依然看好高景气度的高端制造业主线，业绩维持高成长、订单确定性强的板块也将受到市场资金的持续认可。跨年行情下，市场或看好明年景气度延续上行，围绕增长和订单支撑较强的板块提前布局。

　　另外，上游盈利空间或将逐步收窄，叠加限价稳价政策或将在年末至明年一季度持续收紧，传统周期行业如煤炭、钢铁、航运等业绩支撑有限，景气度大概率回落，而中下游制造业及零售业在成本端持续改善的背景下，中期盈利能力有望得以修复，农林牧渔、食品饮料、医药生物、汽车等板块龙头蓝筹标的或具有较优布局机会，建议持续关注。